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七个月股价暴涨400%润农节水挂牌精选层后破发至
发布日期: 2021-01-05 23:27 发布人:斯里兰卡赌场 观注度:

  众所周知,地处中东沙漠边缘的以色列,是一个常年严重缺乏水资源的国家。为了最大限度地节水、用水,以色列人发明了滴灌技术,并在短短几十年的时间里成为了全球科技农业的强国,生产出大量农产品000061股吧)出口全球,成功把沙漠变成了绿洲,其在节水技术方面的成就令全世界瞩目。

  目前,采用农业节水技术成为很多发达国家缓解农业用水压力的重要途径之一。近 20年来,全世界喷灌和微灌面积以年均 30%以上的速度增长。2013 年美国喷灌和滴灌面积已经达到 87%左右,以色列几乎全部采用微灌和喷灌,瑞典、英国德国法国等国家喷灌和微灌面积占灌溉面积的比例均达到 80%以上。

  首批精选层企业润农节水,正是把节水灌溉产品和系统用于农业种植,并尝试以创新的科学技术改造传统农业,着力提高我国干旱地区农牧业的水资源利用率。

  润农节水(830964.OC)位于京津冀一体化经济圈内的唐山市玉田县,是一家专业从事节水灌溉产品研发、生产制造、灌溉工程设计、施工的综合性企业。

  一是滴灌系统,主要包括内镶贴片式滴灌带、压力补偿式滴灌管、地埋式滴灌管。

  三是节水灌溉控制系统,主要包括自动控制器、过滤系统、施肥器和自动配方施肥机等首部控制系统。

  四是以喷灌机为主的喷灌系统,主要包括卷盘式喷灌机、中心支轴式喷灌机、平移式喷灌机等。

  润农节水自2011年成立以来,一直专注于高效节水灌溉领域,致力于节水灌溉材料和设备的研发、制造和销售,以及为节水灌溉项目提供从节水灌溉材料、设备到工程设计、施工、安装、调试、技术支持的一站式服务。

  由于节水灌溉设备需要根据不同地质条件进行定制,该行业通常采用根据订单组织生产的模式。公司根据获取的订单和合同要求来制定物料需求,再根据物料需求采购原材料,最后根据计划生产成品。润农节水按照成本效益原则,主要采取“以销定产”的订单式生产模式组织生产,即以客户订单需求为依据组织生产。同时,公司对部分需求量大的标准产品会有适当备货。

  润农节水主要客户群体比较稳定。公司节水灌溉产品和服务的主要客户包括各级地方政府、大型农业企业、农业合作社等。在我国节水灌溉推广的进程中,各级地方政府农业主管部门、水利主管部门主导建立节水灌溉示范工程并向社会公开招标,公司经营活动的主要方式为政府招标项目提供节水灌溉产品和施工服务,以及部分节水灌溉材料的直接销售。

  润农节水的收入大部分来源于政府招标项目。公司的节水材料一部分用于公司承担的滴灌工程等节水项目建设施工;一部分直接销往终端用户和经销商。2017-2019年,公司的主要收入和利润来源于滴灌带、PE管、PVC管及工程服务等,综合毛利率在28%左右。

  润农节水的营销战略主要有四点:与滴灌专用肥生产厂家形成战略合作,将化肥(农药)与滴灌系统绑定;与各大区农业联合社形成战略合作伙伴;从生产施工型向技术服务型企业转变,加强销售网络建设及售后服务;通过研发升级,对原已完工投入使用的工程进行升级,形成新增利润。

  公司的现有市场主要集中在河北和内蒙古,公司总经理直接带领销售团队,依靠公司优质资源,通过对以上市场进行分片区入驻的方式来开发市场。现有市场以市场原有销售为基础,做好市场维护,同时大力发展稳定优质的合作社及龙头企业客户,提高公司产品的知名度,从而带动市场销量提高。

  公司的潜在市场包括华北地区、东北地区、西北地区和西南地区。针对潜在市场,公司制订详细的市场开发方案,拟定相关的指标与阶段目标。在开发潜在市场时,公司会根据具体情况采取建立分厂、寻求稳定代理商或者转包农民大户土地等方式扩大滴灌水肥一体化影响力,提高公司产品的认知度,在培育市场的同时形成新盈利点。拟定的重点潜在市场为甘肃、四川、贵州、云南等。

  从财务视角来看,自2017年至2019年,润农节水的总营收分别为4.07亿元、4.35亿元和4.65亿元,归母扣非净利润分别为5141万元、4583万元和4850万元。

  拉长时间周期来看,润农节水近五年营收总体保持增长,同比增长率呈下滑态势。

  同时,2016-2018年公司经营净现金流都是负值,分别为-8892.43万元、-1272.4万元和-4415.48万元。润农节水的经营净现金流的波动与业务高度相关,受材料销售业务及工程施工业务的回款速度、采购规模及价格变动等因素影响,经营活动现金流入与流出可能会在某会计期间出现较大差异,呈现一定的波动性,对公司正常经营资金周转产生一定影响,从而对公司抵御风险能力产生一定影响。

  不过,公司2019年经营净现金流明显好转,为4922.02万元,,较上年同期 -4,415.48 万元,增加 9,337.50万元。主要原因是公司加强应收账款的催收、压缩库存、加强成本管理减少资金支付和增加结算资金占用。后期可关注公司能否继续保持良好的现金流。

  2017 -2019年,公司应收账款账面价值分别为 2.47亿元、2.93亿元和3.65亿元,占流动资产的比例达 53.14%、54,90%和 56.14%,应收账款规模逐年增加。公司回应称,公司客户以政府部门为主,非政府客户的下游也基本为政府项目。而政府部门受制于财政预算、内部审批、资金拨付速度等因素,回款速度较慢。部分地区如内蒙古部分区域、北京延庆区等,因其地方政府财政资金周转紧张,导致回款速度进一步变慢。2020 年初,新冠肺炎疫情爆发,亦对政府资金拨付造成一定影响。截至 2020 年 5 月,公司应收账款回款金额比上年减少约 14%。

  同时,纵观公司财务情况,公司的财务和经营表现出一定的季节性波动。近三年来,公司上半年的销售及工程收入要低于下半年。公司上半年收入占全年收入分别为44.08%、42.02%和39.85%。

  公司方面称,这是由于公司的业务与农作物的种植和生长周期密切相关。由于冬季无法进行农作物的种植,一般而言每年的12月至来年的3月上旬为公司节水灌溉材料销售和节水工程施工的淡季,3月中下旬则开始进入农作物的种植生长和公司节水灌溉材料销售及工程施工的旺季。公司的节水灌溉业务存在着明显的季节周期性。

  从产业链结构来看,目前节水灌溉企业主要产品大多为 PVC/PE 管材、滴灌管(带)等材料,上游为石油化工行业的聚氯乙烯和聚乙烯,占到生产成本的 80%左右,下游客户主要为各级地方政府、农业龙头企业、农业合作社等。

  节水灌溉行业属于国家大力扶持的行业,随着国家多项政策的出台,国内节水灌溉市场规模迅速增加,节水灌溉行业面临良好的发展机遇,市场前景广阔。受此预期推动,新的节水灌溉企业不断出现,然而,我国节水灌溉企业面临着规模普遍偏孝产业技术含量较低、缺乏自主知识产权、技术创新难等问题,较低的行业进入壁垒使得公司面临行业竞争加剧的风险。

  润农节水目前为华北地区规模最大的节水灌溉材料生产商,公司的新产品内镶贴片式滴灌带无论从技术、质量还是市场推广上均处于国内领先地位,在国内市场上有较强的不可替代性。同时,公司在保证产品质量稳定的基础上不断进行产品改良,用高质量的产品和服务稳步提高公司在同质化竞争中的竞争力。

  而且,润农节水作为节水灌溉领域具备研发、设计、生产、施工、技术指导及售后服务完整产业链的企业在国内也是屈指可数。

  润农节水一直以来注重技术创新和科研投入,已获得国家知识产权局授权的“一种滴灌系统及其控制方法”、“一种滴灌带生产设备及其生产工艺”、“一种农用磁化水肥灌溉装置”、“一种农田灌溉系统”及等 7 项发明专利,并累计获取 73 项实用新型专利,包括“地埋式滴灌、压力补偿滴灌、智能式滴灌”等都是国内领先的滴灌技术。

  润农节水的 PVC 管材和滴灌带获得河北省中小企业名牌产品称号,也是国内最先引进,并较早实现内镶贴片式滴灌带国产化的少数几家公司之一,并已具备量产压力补偿滴灌产品的能力。

  2019 年,润农节水被工信部评定为全国首批专精特新“小巨人”企业,“小麦-玉米灌溉制度优化与实时预报关键技术及应用”项目、“内镶片式压力补偿式滴头”项目 2019 年分别获得由科技部、国家科学技术奖励工作办公室批准设立的全国农业节水领域最高奖项“农业节水科技奖”二等奖和三等奖,与西北农林科技大学合作研发的“多能源互补驱动低能耗喷灌系列产品研发与应用”技术成果 2019 年获得农业农村部颁发的“神农中华农业科技奖”一等奖,体现了公司在节水领域的突出技术成果。

  同时,润农节水的滴灌带生产技术也是国内领先的。滴灌带厚度国家标准目前为 0.20mm,厚度越小,对生产工艺和技术的要求越高。润农节水生产的滴灌带厚度目前最低可到 0.15mm,不仅在国内领先,在国际市场也排在前列。

  润农节水于2014年8月在新三板挂牌,2016年6月进入创新层。自挂牌以来,公司共完成4次定增融资,累计募集资金2.59亿元。其中,2014年融资1800万元,主要用于补充流动资金和做市库存。2015年融资两次,3月融资5100万元,主要用于补充流动资金;12月融资1.17亿元,主要用于域外建厂、扩大产能、补充公司流动资金。2019年融资7254.96万元,主要用于偿还银行贷款,补充流动资金。

  从润农节水定增融资募集资金拟使用情况能明显感受到,以各级政府为主要客户的经营模式对公司运营资金压力有多大。

  润农节水此次精选层公开发行4000万股,发行价格4.70元/股,对应市盈率为25.31,募集资金1.88亿元,将主要用于公司的销售服务中心及营销网络建设项目和补充流动资金。

  二级市场上,润农节水的股价从2019年9月9日的1.11元/股,上涨到2020年4月30日停牌前盘中最高5.40元/股,半年时间爆涨近400%。

  7月27日精选层开板首日,润农节水微幅高开0.64%后迅速跳水,收盘大跌19.15%报收3.80元,此后三周公司股价一直在发行价下方横盘至今。


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